德银“向沃什投降”：今年将加息50基点，甚至可能在7月提前加息

Exness 2026-06-20

在持续的通货膨胀和美联储新任主席沃什（Warsh）的强硬立场面前，德意志银行宣布“认输”。

6月20日，根据追风交易台的报道，德意志银行在其最新的研究报告中提高了对通胀的预期，并彻底改变了他们之前的货币政策预测：预计美联储将在2026年加息两次（总计50个基点），将联邦基金利率提升至4.1%，并且不排除7月提前加息的可能性。

该银行的首席美国经济学家Matthew Luzzetti及其团队在报告中指出，这要求市场必须迅速重新评估“更长时间、更高利率 ”（Higher for Longer）的宏观经济环境。由于美联储之前“过度保险”的降息政策而形成的宽松预期将被打破，固定收益市场将直接面临重新估值的冲击，而对利率敏感的资产类别需要警惕短期内可能出现的剧烈波动。

德意志银行之所以迟迟未能调整其基准预测，主要是因为两个不确定性因素：一是伊朗战争带来的经济前景的不确定性；二是新任美联储主席沃什的货币政策反应函数尚不明确。

然而，6月的FOMC会议结果消除了这些疑虑。联邦公开市场委员会整体显示出鹰派倾向，而新任主席沃什更是以坚定的措辞为政策方向定调。他明确表示：

"美联储声明称通胀主要由货币政策决定。确实如此。我多年来一直说，通胀是一种选择。确实如此。今天我宣布，本委员会已毫不含糊、全票通过决定，我们将兑现这一承诺。"

德意志银行将这一表态视为沃什将“修复”通胀问题的强烈信号，也是他们将基准预测转向鹰派的直接原因。

同时，伊朗局势的缓和导致油价大幅下降，短期和长期通胀预期有所降低，这在一定程度上消除了之前的地缘政治不确定性，为德意志银行更新预测提供了机会。

德意志银行指出，美国的“去通胀 ”叙事已经受到动摇，通胀压力广泛存在，并不仅限于关税和能源等一次性因素。因此，德意志银行将2026年底和2027年的核心PCE通胀预期分别大幅上调至3.2%和2.5%。

基于通胀的粘性，德意志银行更新了其基准预测：美联储将在今年（2026年）9月和12月分别加息一次，累计加息50个基点，使联邦基金利率达到4.1%。

此后，美联储将在2027年全年保持利率不变，直到2028年上半年（预计在3月和6月）才会降息50个基点，将政策利率缓慢降至3.5%-3.75%的中性水平。

德意志银行警告说，目前的预测存在双向风险，而在鹰派一侧，美联储的行动可能比基准情形更加激进。

德意志银行同时列出了可能使政策路径偏向宽松的下行（鸽派）风险：

第一，能源价格的改善和通胀预期的回落。伊朗局势缓和后油价大幅下跌，如果这一效果能够持续，可能在一定程度上减少美联储紧急行动的必要性。

第二，劳动力市场的季节性走弱。夏季期间，尤其是年轻群体的失业率存在季节性上升的历史规律。德意志银行认为，尽管美联储目前偏鹰，但并不会对劳动力市场走弱的信号完全无动于衷。