一、   宏观基本面要闻

1 、   美国政治与财政动态

o   白宫和司法部高层正继续支持针对鲍威尔的调查与法律上诉，使这场围绕美联储领导权的斗争进一步升级 。尽管法院此前驳回传票、原本可能成为结束调查的契机 ，但特朗普推动司法部继续施压；而鲍威尔则明确表示，在调查结束前不会离开美联储
，这也令沃什接任主席的进程继续受阻。

o   美防长证实已请求白宫批准2000亿美元的拨款申请
。

2
、   全球市场动态

o   在中东局势紧张、油价飙升和降息预期降温的背景下，周五将迎来名义规模高达5.7万亿美元的“三巫日 ”期权到期 ，创下近几十年来3月最大交割规模。由于大量指数 、ETF和个股期权集中到期
，交易员被迫平仓
、展期和调整仓位，市场短线波动风险显著上升 ，也让本就脆弱的美股面临新一轮震荡压力 。

o   CME“美联储观察”显示
，市场目前仍普遍预期美联储4月按兵不动，但维持利率不变的概率已降至92.8% ，同时罕见计入7.2%的加息概率
，6月也开始出现小幅加息定价
。油价飙升、通胀担忧升温和美国经济数据偏强，正推动市场重新评估美联储政策路径。

o   3月19日 ，在市场担忧通胀风险可能迫使全球主要央行结束宽松 、甚至重新收紧政策的背景下
，黄金和白银遭遇全球抛售，其中金价收跌5.93%至4605.70美元 ，银价收跌8.22%至71.215美元 。此次大跌除受宏观预期转向影响外，也与前期涨幅过大
、获利盘集中兑现有关
。

3、   地缘与风险事件

o   内塔尼亚胡称
，以美过去20天的空袭已重创伊朗核与导弹能力，而以方目标不仅是消除威胁 ，还包括推动伊朗“政权更迭
”。他暗示实现这一目标可能需要地面行动
，虽未透露细节，但整体表态显示以方立场仍然强硬 。

o   特朗普与日本首相高市早苗在白宫会晤时表示 ，双方除讨论贸易 、能源等议题外
，也涉及日本对美国对伊朗军事行动的支持，并称赞日本在伊朗问题上“挺身而出”
。高市早苗则强调 ，此次会晤将重点聚焦日美在能源
、稀土等关键领域的经济安全合作
，并提出了稳定全球能源市场的具体建议。

o   六国联合声明：准备采取措施保障霍尔木兹海峡安全 。

二、   行情回顾与分析

1 、   黄金（XAUUSD）

截至2026年03月19日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1062.13吨,较上一个交易日减少4.86吨
。2026年03月19日现货黄金自4828.6美元/盎司开盘后全天震荡下行 ，欧盘美盘交易时间加速下砸
，最低向下触及4502.836美元/盎司，随后触底反弹 ，最终收于4656.23美元/盎司，跌164.54美元或3.41%。

基本面消息
，中东冲突持续升级，能源设施频繁遇袭 ，推动国际油价一度冲上高位
，市场对全球通胀二次抬头的担忧明显升温 。在这一背景下，美联储
、欧洲央行、日本央行等主要央行本周普遍选择按兵不动 ，并一致释放出对通胀风险保持警惕的偏鹰信号
，市场对年内降息的预期被迅速削弱，甚至开始罕见计入未来加息的可能。对黄金而言 ，原本应受益于地缘风险和通胀担忧的避险逻辑
，反而被“高利率维持更久 ”的现实压制
。

受此影响，黄金价格连续承压下行 ，现货黄金周四盘中一度大跌超6%
，最低触及4502美元附近，收盘仍跌至4650美元一线 ，已经连续第七个交易日走弱，创下2月初以来低位。期货黄金同样明显回落
，白银 、铂金和钯金也普遍跟随下挫，说明这并非黄金单一品种的波动 ，而是整个贵金属板块在高利率预期、美元偏强和资金调仓压力下遭遇了集中抛售 。与此同时
，前期涨幅较大也使黄金积累了较多获利盘，在利空催化下进一步放大了跌幅
。

市场情绪方面 ，当前资金对黄金的态度明显从“追逐避险
”转向“担忧持有成本”。虽然中东局势依旧紧张
，但市场更担心的是高油价将把通胀重新推高，迫使全球央行长期维持紧缩立场 ，这使得黄金作为无息资产的吸引力阶段性下降 。再加上美债收益率维持高位
、美元整体偏强、部分投资者为满足追加****金需求而被动减仓
，导致黄金多头情绪明显降温，短线更偏向防守和观望 ，而不是继续大举追涨
。

技术分析上
，黄金已经走出明显的短线破位下跌结构，不仅连续七日收弱 ，还跌破了中东冲突爆发后形成的5000至5200美元主要震荡区间，显示此前的强势上行节奏已被打断。周四虽在4500美元附近出现一定承接并收复部分跌幅
，但整体反弹力度有限，说明上方抛压仍然较重 。短期来看 ，4500美元一线是重要观察位置
，若后续再度失守，市场可能继续向下寻找新的平衡；若能在这一带企稳并逐步收复失地 ，金价才有机会从急跌后的修复转向更稳定的整理
。

今日无重点数据关注。

重要事件关注：密切关注中东军事行动最新消息 。

当日目标区间：短期来看
，4500美元一线是重要观察位置，若后续再度失守 ，市场可能继续向下寻找新的平衡
。

三 、   总结和展望

当前市场的核心矛盾
，已经从单纯的地缘冲突，演变为“中东风险升级+通胀预期回升+美联储路径重定价 ”的三重共振。一方面 ，白宫和司法部继续推动针对鲍威尔的调查与上诉
，使美联储领导权之争进一步延长，鲍威尔明确表态在调查结束前不会离任 ，也意味着货币政策的不确定性仍将持续；另一方面，美防长提出大额拨款申请
，中东局势则继续朝高风险方向演变，内塔尼亚胡公开将“政权更迭
”列为目标并暗示地面行动可能 ，日本也在能源与安全层面加深与美国协同
，六国则表态准备保障霍尔木兹海峡安全 。与此同时，油价冲高
、市场开始罕见计入加息可能 ，再叠加5.7万亿美元“三巫日”到期带来的仓位调整压力
，使全球风险资产和贵金属市场都处在高波动与高敏感状态之中。

从行情表现看，黄金在高利率预期抬升、美元和美债收益率维持高位 、前期获利盘集中兑现的共同压制下 ，出现明显的连续回调
，避险属性短线被“持有成本上升 ”的逻辑压过；原油则在中东供应担忧与美国稳价措施
、库存累积之间反复拉锯，整体仍处于高位宽幅震荡格局
。往后看 ，市场短线仍将围绕两条主线展开：一是中东局势会否进一步升级并冲击能源运输与供应
，二是油价和通胀预期回升会否继续迫使全球央行维持更久的偏鹰立场。若地缘风险持续发酵，油价和市场波动率仍可能反复走高；若冲突边际缓和、供应担忧降温 ，则黄金和原油在经历急跌急涨后都可能进入阶段性修复整理，但在政策与地缘双重不确定性消退前
，整体走势大概率仍以谨慎震荡为主 。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com 、jin10.com
、investing.com、bloomberg.com 、reuters.com