由于假期原因 ，美股本周放假一天半 ，市场对历史性的“圣诞行情 ”讨论增多 。同时，离岸人民币兑美元汇率升破7.0，创下自2024年9月以来的首次突破 ，成为市场焦点 。
“圣诞老人行情 ”指的是每年12月最后5个交易日至次年1月首个2个交易日的季节性上涨趋势 ，由耶鲁·赫希于1972年提出。历史数据显示，自1950年以来 ，标普500指数在此期间平均上涨1.3% ，正回报率高达79%。
圣诞节放假期间，美股提前收盘 ，标普500指数、道琼斯工业平均指数均创下历史新高 ，大型科技股成为引领市场上行的核心力量 。摩根士丹利E-Trade交易与投资董事总经理Chris Larkin表示，如果今年真的有圣诞老人行情 ，他的礼品袋很可能装满积极的科技情绪 。市场解读认为 ，2025年的“圣诞行情反弹”或将由科技股主导。
2016年至2024年间，美股指数仅在1次“圣诞行情”期间出现下跌 。尽管去年这一季节性行情并未如期上演 ，但多家机构仍对今年行情抱有期待 。国金证券财富管理中心提到 ，节日过后，市场终将回归每日的平淡与理性，但趋势的力量值得重视。
“圣诞行情 ”的四大因素市场普遍认为以下四大因素是“圣诞行情 ”的重要推手：
因素 描述 年末成交量萎缩 年底时段 ，海外不少机构投资者进入休假模式 ，市场交易活跃度随之下降，资金面的相对平稳在一定程度上降低了指数波动 。 基金经理的年终组合“橱窗效应” 部分基金经理或在年末进行投资组合再平衡 ，将年内表现亮眼的标的纳入持仓 ，这一调仓行为往往会对相关个股形成支撑 。 节日消费热潮与市场情绪共振 圣诞节假日期间，居民消费意愿提升 ，消费市场的火热表现不仅直接利好消费板块 ，更会传递出积极的市场信号。 美国市场税收损失收割收尾与回补 在税务考量下，部分投资者会在年底前卖出亏损资产以抵扣税负 ，这一行为被称为“税收损失收割 ” 。12月底 ，这类抛售行为基本收尾，市场卖压显著减弱 。海外财富管理机构表示 ，虽然“圣诞行情 ”是季节性现象 ，股票经常上涨，但投资者需为这一行情划清认知边界。这类行情并非每年必然现身，基于季节性模式进行短期交易未能带来明确的长期收益 ，市场噪音不应凌驾于个人长期战略之上 。
机构研判“圣诞行情”东吴证券海外研究团队认为 ，港股方面或有短期行情，但仍建议保持观察 。从中长期配置来看 ，当前位置有吸引力。东吴证券团队认为一月美股科技仍有回调风险 ，一是如果IEEPA法案被判违法，会对美股短期产生负面影响；二是市场对一月美股科技财报仍持谨慎观察态度。
国海富兰克林基金认为 ，经济韧性支撑科技股领涨 ，美股有望迎“圣诞老人行情 ” 。年末岁尾，美股市场呈现出暖意与谨慎并存的复杂态势 ，但在“圣诞老人行情 ”的季节性预期加持下 ，有望实现连续第三年上涨 。
综合来看，短期内“圣诞老人行情”的季节性利好 、AI产业链的良好进展及经济基本面的韧性 ，仍将为大型科技龙头提供支撑；中长期来看 ，美联储政策路径 、AI投资回报兑现及估值消化进度，或将成为决定市场走向的关键变量。
国内市场“跨年行情 ”银河证券认为，可在震荡蓄势中关注跨年小躁动 。短期来看 ，受年末流动性阶段性收紧、海外货币政策预期反复以及国内基本面修复偏缓影响 ，市场或将延续震荡结构行情，板块轮动速度较快 。随着2026年即将开启 ，A股市场进入跨年布局的关键窗口 ，关注元旦前后的小躁动行情。2026年作为“十五五 ”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前 ，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道 ，后续春季躁动行情值得期待 。
招商证券分析，A股跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕 。一方面 ，2026年开年后各项工作有望提前发力 ，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基品种 ，为市场带来稳定增量资金。风格方面 ，行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数 。
国投证券研判，对于跨年（12月-次年1月）行情，目前评估A股多数核心指数近十年PE估值分位数均修复至70%以上 ，12月全球流动性再次产生定价扰动与国内宏观流动性并未出现进一步宽松迹象 ，这使得跨年行情想象空间受到约束，当下跨年行情仍在审慎评估观察过程中 。
