一 、宏观基本面要闻

1
、美国政治与财政动态

o    美联储理事鲍曼提议应允许央行员工少量持有加密资产 ，称亲身体验有助于提升监管能力
，并有利于招募与留才。她批评监管机构对新技术过于谨慎，呼吁拥抱****和人工智能 ，构建更开放、适应变革的监管框架 。此举标志着特朗普****下美联储对加密领域态度日趋友好
。

o    在美联储杰克逊霍尔年会前夕
，市场正豪****9月将降息50基点，相关期权押注激增 ，但高于预期的通胀数据已引发部分降温。鲍威尔即将发表的讲话被视为决定降息预期命运的关键一刻
，若态度不如市场预期鸽派，或引发前端利率市场剧烈修正 。

2 、全球市场动态

o    美国****正考虑将“补贴换股权 ”模式从英特尔推广至更多芯片企业 ，包括美光
、台积电和三星等，以加强对本土半导体产业的战略控制
。此举意味着芯片法案资助可能不再是单纯补贴
，而是伴随****持股。

o    美国商务部宣布将407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单，征收50%关税 ，涵盖风力涡轮机、起重机 、铁路车辆
、家具等多个领域
，标志着对金属制品贸易保护力度进一步加码 。

o    凯投宏观分析称，日本7月对美出口大降10.4% ，创2020年以来最大跌幅
，显示美国关税已开始产生负面影响
。尽管出口价格降幅收窄，但出口量增速明显放缓 ，预计未来几个季度外部需求疲软将继续抑制出口增长。

3、地缘与风险事件

o    俄乌和谈进程加快：特朗普正推动普京与泽连斯基会晤
，并提出为乌克兰提供非北约式的安全保障；泽连斯基强调已着手制定具体措施，欧盟和美国也在起草相关提案并推动乌克兰入盟；俄方表态不拒绝和平进程 ，但领土问题将是关键；多方建议会晤地点
，包括瑞士日内瓦和匈牙利布达佩斯 。

o    以军19日空袭加沙多地，造成至少30人死亡；同时 ，卡塔尔称已获哈马斯同意的最新停火方案是目前“最佳方案
”，正等待以色列回应。局势仍紧张
，停火前景未明
。

二 、行情回顾与分析

黄金（XAUUSD）

截至8月19日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为962.21吨 ，较上一个交易日减持3.15吨。8月19日现货黄金先涨后跌
，开盘后震荡上行，盘中一度涨至3345.35美元/盎司的日内高点 ，随后持续下跌
，并在美盘前加速跌势，抹去日内全部涨幅并转跌 。收3315.51美元/盎司 ，跌17.757美元或0.53%
。

基本面消息
，当前黄金市场处于多重宏观变量交织的敏感时点。美联储年度杰克逊霍尔研讨会即将召开，主席鲍威尔将于本周五发表讲话 ，市场高度关注其对9月降息路径的表态 。尽管CME FedWatch 显示降息25个基点的概率高达85%
，但因7月PPI超预期上涨，市场对降息幅度和时点仍存疑虑
。此外 ，美国总统特朗普再度施压鲍威尔“降息太慢”，并推动俄乌直接对话
，表达愿意为乌克兰提供某种安全保障。与此同时，美国宣布对407种钢铝衍生品加征50%关税 ，加剧了全球通胀预期与贸易摩擦风险 。这些因素共同构成对黄金的复杂基本面背景
。

受此影响
，美元指数持续走强，周二上涨0.15%至98.27 ，而10年期美债收益率回落至4.30%
，反映市场对宽松政策的押注升温。现货黄金则受压回调，盘中冲高至3345美元后大幅回落 ，最终收跌0.5%
，报3315美元/盎司，创下8月初以来低点 。俄乌局势传来和平谈判可能的乐观信号 ，进一步抑制了避险需求
，而贸易保护主义加剧又在背景中推动对通胀资产的长期关注，使金价在短期受压、长期具支撑的局面愈发明显
。

市场情绪处于高度紧绷状态 ，投资者整体维持观望，静待鲍威尔讲话可能带来的政策信号。在杰克逊霍尔会议召开前
，黄金市场交投清淡，缺乏明确方向 。Kitco分析师指出 ，交易员已在期货市场提前布局
，同时存在多头获利了结压力，令金价上行乏力。俄乌缓和预期短暂削弱了避险情绪 ，但美国关税政策和全球供应链风险仍为潜在推手
。瑞银则上调2026年金价目标至3600美元
，认为长期宏观风险和投资需求将继续支持黄金表现。总体而言，市场短期谨慎
、长期依旧看多 。

从技术面来看 ，现货黄金连续两个交易日承压回落
，目前已逼近100日均线支撑位3311美元，若跌破则有可能进一步测试3300整数关口
。RSI跌破50中轴 ，显示短线动能趋弱
，当前结构倾向空头占优。若金价要恢复上涨动能，需重新站上3324.68美元 ，并突破3347–3348美元区间（对应20日与50日均线），方有望挑战3400美元甚至年内高点3452美元 。若鲍威尔释放鸽派信号
，黄金可能止跌反弹；反之，若继续保持鹰派立场 ，金价恐延续震荡下行
。

今日无重点数据关注。

今日无重要事件关注 。

当日目标区间：当前价格在 3312.51 美元 附近窄幅震荡
，处于下跌后的低位整理区
。建议逢高做空，需关注3325阻力位能否有效突破。

三、总结和展望

本周市场焦点集中在即将召开的美联储杰克逊霍尔年会 ，鲍威尔讲话或成为决定9月降息路径的关键节点 。美联储理事鲍曼呼吁监管机构更开放拥抱加密与AI
，反映出特朗普****对金融创新态度转暖
。与此同时，美国对407类钢铝产品加征关税 ，并推动“补贴换股权 ”模式扩展至更多芯片企业
，强化制造业控制力，亦引发全球通胀与贸易摩擦担忧。

商品方面 ，黄金受美元走强与市场观望情绪压制
，自高位回落至3315美元，短期技术面偏空 ，但长期仍具配置价值 。原油则因俄乌和谈预期降温地缘风险，WTI收跌至62.3美元左右
，空头情绪升温，技术上仍偏弱整理。

汇市方面 ，日本7月出口大幅下滑引发对其经济前景担忧
，日元承压，美元兑日元维持147.45–148.12区间震荡 ，短期或偏强运行
。欧元 、英镑
、澳元表现分化
，投资者静待鲍威尔讲话释放明确指引。整体市场保持谨慎，短线波动料在会议后加剧 。

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Source：spdrgoldshares.com
、tradingview.com、jin10.com 、investing.com
、bloomberg.com、reuters.com